2012年12月29日 星期六

錦興國際(2307)持續增長無難度


錦興國際(2307)04年上市,現時的業務是製銷針織布料和色紗,亦有製造成衣。上市幾年以來,年度純利在1億元水平上落,8年中有7年派息,派息比率大致在25%水平。近年紡織股少人問津,集團股價亦相當低迷。

2011年集團營業額40.7億元,增加24%,純利1.15億元,增加19%,每股盈利13.2仙,派末期息3.3仙。

2012年上半年,營業額20.3億元,增加6%,毛利3.6億元,增加9%,純利6978萬元,減少27%,每股盈利8仙,不派中期息。如扣除2011年出售一個採礦項目之部份權益之利潤1320萬元,本期純利減幅為13%。整體毛利率由去年同期之17.3%上升至本期之17.8%

歐美經濟惡化,惟集團努力開拓新興市場,包括俄羅斯及南非,令業績保持平穩。2011年首季,棉紗價格創出每磅2.4美元之歷史高位,集團早於2010年鎖定原料價格,故取得理想利潤;反觀今年,棉紗價格跌至0.8美元水平,令客戶下單時相當審慎,因而影響集團表現。期內最大市場是新加坡、香港及南韓,營業額佔總額之70%,其餘市場包括國內及台灣等。

於半年結日,集團之銀行及其他借貸總額達14.1億元,淨債務資產負債比率(淨債務除以總資本與淨債務之和)50%,屬於不低,而持有現金減少至3.85億元,料可應付營運所需。

展望未來,集團現正開發增值產品,另外,於廣東恩平新建之布料印花廠計劃於2012年底進行試產,新增設的業務範疇預料將於2013年帶來貢獻。

集團在28/12之股價跌至0.57元,以2011年數據計,往績市盈率只是4.3倍,息率則達5.8%2012年上半年之純利6978萬元,為2011年全年之61%,估計2012年全年要取得增長並不困難,中長線而言,有新印花廠之業務貢獻,以及美國經濟復甦,集團股價有上升空間,現時可以小注買入持有。


溫馨提示

筆者已持有上述股票,惟亦可能隨時沽售,不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究,亦宜按個人需要訂出止蝕策略。


2012年12月20日 星期四

「冰凍之倉」在瑪雅末日前自行了斷


恆指在本月上旬升穿11月初創出的高位22149之後,屢創新高,今日反覆再升,以22659收市,是為今年最高收市水平。筆者克服「畏高症」之後,近日為自家投資組合增添了多隻工業股,當中大部份已撰文推介,部份亦收進「冰凍之倉」內。

談到「冰凍之倉」,今年至今回升16.9%,跑輸予恆指之22.9%,主要原因是上半年刮起民企風暴,拖累二三線股大跌,以細價股為買賣對象的「冰凍之倉」自然亦首當其衝。另一方面,筆者未能洞悉地產股及內房股從低位回升,因而未能藉機收復失地。

不過,由於「冰凍之倉」於2011年的負回報不及恆指的大,故開倉近2年的「成績」仍勉強跑贏恆指3個百分點!

對於如此一般的成績,筆者感到慚愧,決定未來會將之「收起」,今日就算是「冰凍之倉」的終結篇吧。實際操作上,組合內股票將會「融入」筆者的個人組合之中,所以未來如果沽貨的話,亦會儘快發出聲明。組合中持倉最重的華南城(1668),筆者未有沽售,因為仍然憧憬集團在短期內可以進出新樓盤上市,屆時便有希望刺激股價大幅回升。

最後,筆者打算拖「行家」「落水」,就是發佈今年由「爽報」幾個專家經營的模擬股票組合的成績。其實,筆者與各位一樣,好有興趣知道人家的持貨,所以當收到「爽報」時,都會看看這個專欄:


6個組合成績
沙膽虹            +27%
何車                +6.7%
股榮                -7.3%
王貽興            -9.5%
孫柏文            -34.9%

點解說6個專家,而成績表只有5份?好像是一旦虧損40%就會自動出局。


至於「冰凍之倉」,現時持股如下:

比較
組合
年度
恆指
年度
冰凍之手
金額
 
(千元)
升跌
 
升跌
股票市值
     927,380
11-Jan-11
    1,000
 
        23,606
 
應收股息
            580
31-Dec-11
       853
-14.7%
        18,434
-21.9%
現金
       69,316
現在
       997
16.9%
        22,659
22.9%
組合總值
     997,276
開倉至今
 
-0.3%
 
-4.0%









持股
買入
數量
總金額
市價
股價升跌
市值
華南城(1668)
-1.20
50,000
-60,126
1.18
-2%
       59,000
華南城(1668)
-1.20
60,000
-72,152
1.18
-2%
       70,800
華南城(1668)
-1.22
60,000
-73,354
1.18
-3%
       70,800
華南城(1668)
-1.25
60,000
-75,158
1.18
-6%
       70,800
華南城(1668)
-1.12
72,000
-80,790
1.18
5%
       84,960
新澤(095)
-0.33
120,000
-39,683
0.300
-9%
       36,000
有利(406)
-1.08
60,000
-64,937
1.49
38%
       89,400
新傳媒(708)
-0.25
110,000
-27,558
0.255
2%
       28,050
成渝(107)
-2.53
40,000
-101,413
2.87
13%
     114,800
瑞年(2010)
-2.99
20,000
-59,800
2.86
-4%
       57,200
匹克(1968)
-1.44
43,000
-62,084
1.49
3%
       64,070
泰豐(873)
-3.36
30,000
-101,012
2.12
-37%
       63,600
宏橋(1378)
-5.69
10,000
-57,064
3.85
-32%
       38,500
旭光(067)
-1.61
20,000
-32,364
1.72
7%
       34,400
莊勝(758)
-0.55
100,000
-55,116
0.450
-18%
       45,000



-962,612


     927,380







應收股息






有利(406)
int div
60,000


每股
0.01


本股票組合於2011111起運作,本金100萬港元。選股以基本因素為主,亦有加入投機元素。由於對象較冷,網友在充分了解之前,不宜跟進。