沿海家園(1124)積極變賣資產

小型內房股沿海家園(1124)近日有幾單消息公佈，吸引了筆者注意。查實此股是好多年前筆者的愛股，其股價在07年曾升上2.65元水平，近期徘徊在0.30元水平，看來異常低殘，以致筆者在感受到小小利好跡象後就趁低吸納。

出讓聯營公司權益賺得2.3億元人民幣

沿海家園(1124)在8月公佈，向獨立第三方出售其所持有3770萬股上海豐華股份，代價4.52億元人民幣，並因此錄得收益2.3億元。集團擬將所得款項用作一般營運資金。上海豐華為一間中國公司，並於上交所上市，主要從事物業發展及物業投資。出售原因是為了套現，以為集團帶來即時現金流入，以改善集團之營運資金狀況。

翻查資料，沿海在06年斥資6673萬元購入3178萬股上海豐華非流通股份，佔後者21.1%權益，集團之後視上海豐華為聯營公司。今次沽貨結束關係，變現4.52億元之餘，尚有2.3億元可以入帳作利潤，相當理想，因為集團現時市值只是8.4億港元，變賣小小資產已抵上集團66%市值！

不過，市場反應並不好，消息公佈之後，股價最高升了17%至0.305元，即日回落至0.275元收市，只升6%。

互售物業可以還債

本月初，沿海又公佈了二單交易。大致上，集團與其第二大股東深圳控股(604)互售內地物業權益。沿海向深控出售一項蘇州項目(主要資產是蘇州沿海國際中心，包括一間酒店之綜合商業發展項目，總建築面積11.6萬平方米)，代價5.5億元人民幣，料將虧損1.08億元人民幣。另一方面，沿海將向深控買入一項惠州發展項目(主要是2幅用作發展住宅的土地)之30%權益，作價2.15億元人民幣。交易的先決條件之一是沿海須先向深控贖回一批面值5000萬美元之票據(另加利息)。

假如互售物業成功，沿海可以套取3.35億元人民幣，而事先須要支付予深控的票據本金5000萬美元，亦大概值3.2億元人民幣，即是說沿海用旗下蘇州物業去還債，多出來之「差額」以深控之惠州項目30%權益補償。

沿海在此次互售物業交易之中虧損1.08億元，市場認為是壞消息，所以集團股價在乾升15%至0.34元之後，最後還倒跌半仙至0.295元收市。筆者認為，一項蘇州物業可套取5.5億元(6.7億港元)，等於集團市值之80%，雖然最終無現金回籠，卻是減低了集團高企的負債，亦相應減輕未來利息支出。

溫馨提示

筆者已持有上述股票，惟亦可能隨時沽售，不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究，亦宜按個人需要訂出止蝕策略。